TS Lombard：Token售价下跌而GPU租金坚挺，AI产业链利润分配面临调整

TS Lombard经济学家Dario Perkins在研报中指出，2026年以来Token价格支出指数明显下降，而H100 GPU小时租金仍保持韧性。他认为模型和芯片效率提升使单位生产成本快速下降，但开放权重模型普及压低售价；数据中心运营商依赖GPU租赁收入覆盖设备采购、债务及长期照付不议合同等固定成本，若新增算力供给缓解短缺，GPU租金也可能承压。