瑞银：AI融资能力成为企业分化关键，现金充裕的云巨头更具优势

瑞银研报指出，AI投资进入更依赖资本实力的第二阶段，资产负债表灵活性、经营现金流及低成本融资能力将决定AI产业链企业的分化。微软、亚马逊和Alphabet等现金充裕的大型云计算公司可依靠较强经营现金流维持资本开支，在融资环境趋紧时更具相对优势。高杠杆AI基础设施运营商及新兴云服务商则更易受信用利差扩大、债务再融资压力和算力利用率变化冲击。