高盛内部多空辩论：盈利增长见顶 vs 1.1万亿美元积压订单验证AI回报

高盛策略师Pasquariello认为标普500盈利增长已见顶、市场上行动能减弱，暂不宜大额押注；Wilson则以谷歌云与AWS合计约1.1万亿美元积压订单为据，维持AI投资回报已得到验证的看多立场。市场焦点正从需求转向现金流与价值捕获，Alphabet本季度自由现金流出9.1亿美元且2026年以来回购归零，苹果与纳斯达克100三个月相关性录得1981年以来首次负值。