高盛解读黄金跌破4000美元：主权实体五周抛售195亿美元，3850美元为下一支撑

高盛分析称，黄金在利率下行、股市承压、地缘紧张三重利多下仍跌破4000美元，主因是主权实体为满足流动性需求不计价格抛售，五周累计抛出195亿美元期货头寸，约95%来自非对冲基金的“其他”及不可报告类别。央行每月约85吨的购金节奏慢于抛售速度，“其他”类别多头仍高于两年中位数，高盛认为下一支撑在3850美元且存在跌破可能，但维持2027年底5400美元目标价不变。