广发期货：美国铜关税悬而未决，沪铜如何走

广发期货分析认为，美国电解铜进口关税政策迟迟未定，此前囤铜行为已使美国占据全球铜显性库存约78%份额，而非美国地区库存处于近5年16%的低分位。供应端2026年1—7月全球铜矿产量1334.5万吨、同比下降0.34%，中国电解铜产量7—9月连续同比下降；需求端7—8月中国表观消费量同比下降3.96%。作者认为当前铜价隐含政策预期溢价，对关税能否推动美国冶炼产能重建持谨慎态度，建议关注政策推进节奏。