华泰证券：全球石油供应链正在形成新的运行模式

华泰证券表示，中东冲突持续七个多月，全球石油供应链正在形成新的运行模式。8月以来替代管道、暗船通行、海上接驳及其他产油国增供推动原油供应明显恢复，9月非伊朗中东海湾原油出口一度接近战前水平，但油价并未同步回落。核心变化在于石油市场已从最初的原油供应中断，转向运输效率下降、库存缓冲消耗及炼化产能不足等多重约束并存的格局。