摩根大通首予康诺亚-B“增持”评级，目标价95港元

摩根大通首次覆盖康诺亚-B（02162），给予“增持”评级及95港元目标价，视其为有差异化的中国生物制剂平台。该行认为stapokibart提供估值支撑，Sone-Ve、CM336及CM512的全球潜力被低估，10月股价回调提供了入市时机。预计公司2026至2028年收入分别为11.83亿元、23.58亿元及31.01亿元人民币，剔除授权收入后基础业务2028年收支平衡。