伯恩斯坦：微软AI投入何时见回报，还要看Azure加速与Copilot变现两项变化

伯恩斯坦认为，微软新增算力逐步投入使用后，Azure与Microsoft 365商业云业务有望同时加速，从而改善市场对AI投入回报的看法。关键拐点在于收入与资本开支增速差距缩小：资本开支增速需下降、Azure收入需继续加速，Microsoft 365商业云增速有望接近或进入20%区间。