中信证券：需求波动下家电龙头经营韧性凸显

中信证券研报指出，受内销需求偏弱、原材料成本上涨及汇率波动影响，26Q3家电行业盈利能力阶段性承压。白电收入承压但盈利保持韧性，黑电受益全球份额提升及高端化推进，收入增长、毛利率改善。小家电收入增长但盈利分化，厨电仍受地产后周期拖累，上游收入稳健增长。