新湖发布黄金专题：加息周期下金价三情形展望

新湖宏观金融发布黄金深度专题，复盘1997年以来6轮美联储加息周期后认为，加息本身并非黄金下跌的充分条件，五次完整观察中三次一年后为正收益；1997年金价阴跌源于央行售金潮与亚洲金融危机，而当前央行购金已成结构性需求，2022至2024年年均净购金达1041吨，构成金价底部支撑。 新湖预计，基准情形下美联储年内加息一次、通胀缓慢回落、实际利率高位横盘、美元在100附近震荡、ETF温和流出、央行购金维持当前流入趋势，伦敦现货金价在4000-4500美元/盎司区间震荡。压力情形下，若10年期TIPS利率向3%靠近、美元走强、ETF加速流出，金价存在下破4000美元关口的风险；若金融风险升温、美联储提前降息，黄金修复弹性可能最强。报告提示的风险包括中东冲突持续未见缓和、美国实际利率重新大幅上行。

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还没有足够的连续观测数据，暂不绘制趋势。