嘉盛银行研报：黄金牛市尚未终结

瑞士私人银行嘉盛银行资深投资策略师 Thomas Bollinger 在研报中判断，本轮黄金上行周期的终结“很可能还没有发生”。他称，1971年以来黄金三轮完整上行周期的终结都不是因为问题被解决，而是市场最坏的担忧被消除，定价主导因子从恐惧切换回利率。 研报给出的验证窗口包括：2026年四季度至2027年上半年相关制裁与结算安排的政策进展、2027年主要经济体财政预算与通胀数据，以及2026年四季度起的月度持续观察。研报明确说明，其中设定的比例并非推荐配置，而是为清晰展示效果所作的示意。

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还没有足够的连续观测数据，暂不绘制趋势。