中信证券：金价底部或抬升，黄金板块有望先行

中信证券研报称，9月以来超预期的 ETF 和央行买盘对冲了期货端流动性卖盘，近两周金价呈现企稳迹象，未来有望较 6 月底底部抬升。类比 7 月黄金板块较金价率先反弹，当前金价企稳或成为板块反弹的重要信号。

中信证券研报称，9月以来超预期的 ETF 与央行买盘对冲了期货端流动性卖盘，近两周金价呈现企稳迹象，未来有望较 6 月底底部抬升。类比 7 月黄金板块较金价率先反弹，当前金价企稳或成为板块反弹的重要信号。

中信证券研报认为，ETF与央行购金买盘或已带来金价底部抬升，若美国中期选举前美伊冲突暂缓，油价预期改善将创造紧缩预期缓和的窗口期，美债收益率升势或缓和，有利于金价修复。黄金板块方面，参考6月底2026年4000美元/盎司的底部金价，测算板块PE于15x左右见底，当前4200美元/盎司假设下2026/2027年PE为15x/12x；中信黄金指数较底部已反弹逾20%，金价企稳将成为板块反弹的重要信号。

中信证券研报认为，9月现货金价从8月底接近4700美元/盎司跌至9月底4100美元/盎司左右，主因是美债收益率急升下的期货端流动性卖盘，COMEX净多头持仓减少约85吨。