瑞银称AI资本开支进入第二阶段，需求向上游设备和材料商扩散

瑞银称，AI投资正进入第二阶段，资本开支的受益范围正从直接服务大型云计算公司的供应商，向上游工业设备、材料及零部件企业扩散。 瑞银将AI产业链分为三层：第一层向数据中心开发商供货，第二层为设备与材料供应商，第三层为零部件供应商，云计算公司的开支沿供应链逐级传导。瑞银认为AI需求仍具韧性，但融资条件将造成分化：现金充裕的企业占优，依赖外部融资的企业面临更高成本与执行压力。

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