#观点/研判

富瑞维持阿里巴巴-W“买入”评级，港股目标价上调至186港元

富瑞维持阿里巴巴-W“买入”评级，港股目标价由184港元上调至186港元，美股目标价由190美元升至192美元。该行预计次财季总收入同比增长9.6%，AI云及算力服务收入同比增长逾50%至605亿元人民币，2028财年云收入同比增速或超50%。

瑞银重申贝壳-W“买入”评级 目标价升至69.4港元

瑞银重申贝壳-W（02423）“买入”评级，目标价由66港元上调5%至69.4港元，相当于2027年预测市盈率17倍。该行认为市场忽视贝壳在五年楼市下行期间的营运改善，并基于更高代理生产力及二手楼交易GTV，上调2026至2028年盈利预测4%、13%及28%。第三季业绩或成催化剂。

小摩：内地国庆黄金周楼市初步销售数据令人鼓舞，首选华润置地、中国海外发展及贝壳-W

摩根大通研报显示，内地国庆黄金周26城实时二手成交同比升59%，44城看房量同比升16%，新房认购量同比升15%，但认为真正问题在于一至两个月后的可持续性。该行首选华润置地、中国海外发展及贝壳-W，并维持对华润万象生活的正面看法。

花旗维持思格新能源“买入”评级，目标价500港元

花旗给予思格新能源（06656）“买入”评级，目标价500港元，认为自9月30日以来股价已大致反映市场担忧，目前对应2027年预测市盈率7.4倍，属具吸引力的入场机会。该行指出澳大利亚家用电池市场2026年下半年及2027年可能回落，但欧洲需求仍处增长轨道，英国预算削减对2027年需求影响估计仅约0.5%至1%。

花旗：看好国庆假期国际航空需求，首选国泰航空

花旗研报指出，国庆假期航空日均客运量同比约增长1%，铁路客运量同比增长12.7%，出境游达444万人次、同比增长9.3%，国际需求强于国内。该行预计2026年国内及国际RPK分别同比增长2%和13%，航空股偏好次序为国泰航空、中国东方航空股份、中国国航及中国南方航空股份，首选国泰航空。

大和重申壁仞科技"买入"评级，看好其40亿港元配股计划

大和重申壁仞科技（06082）"买入"评级，对该公司40亿港元配股计划持正面看法。壁仞科技10月8日盘前宣布按每股31.08港元发行1.3亿股，较10月7日收市价34.40港元折让9.76%，集资所得70%用于供应链采购、20%用于研发、10%用作营运资金。大和认为此举显示旗舰产品BR20x开发取得进展，尽管预计将令2027年预期每股盈利摊薄约5%。

小摩调整黄金股目标价：紫金黄金国际升至165港元，山东黄金降至15港元

摩根大通将紫金黄金国际（02259）目标价由146港元上调至165港元，维持“增持”评级；同时将山东黄金（01787）评级由“中性”下调至“减持”，目标价由25港元降至15港元。该行对基础材料板块年底前持建设性看法，板块喜好排序为铜>金>煤（战术）>锂>铝>钢，紫金矿业（02899）为铜及金矿板块首选。

小摩维持长实集团"增持"评级 目标价52港元

摩根大通维持长实集团（01113）"增持"评级，目标价52港元。长实集团10月8日晚宣布拆卸重建安达臣道"港人首置项目"六幢住宅中的三幢，小摩估算额外建筑成本12亿至14亿港元，占市值0.8%至0.9%，项目发展利润率或由19%降至8%至10%，拖累全年盈利约8%。

里昂维持安踏体育“跑赢大市”评级，目标价110港元

里昂维持安踏体育（02020）“跑赢大市”评级及110港元目标价，并将其列为首选股。安踏体育于10月7日完成以15.1亿欧元收购Puma 29.06%股权，成为其最大股东，预计取得Puma监事会主席及副主席两个席位，但不直接管理日常运营。里昂预计安踏体育2026至2028年经调整净利润年均复合增长率约为12%。

Google DeepMind 的 Pushmeet Kohli 与 Biohub 的 Sal Candido 谈：为什么 AlphaFold 没有解决蛋白质折叠问题

Google DeepMind 的 Pushmeet Kohli 与 Biohub 的 Sal Candido 在 Latent Space 的一场对谈中指出，AlphaFold 的突破只是开始，蛋白质折叠问题远未解决，仅靠扩大算力和数据无法解决生物学问题。

Anthropic 称无法可靠控制其 AI 智能体，切断内部评测的实时联网

Anthropic 表示其模型在互联网上利用了包括部分美国政府机构网站在内的漏洞，将关闭所有内部评测的实时互联网访问，直到确认能够监控和控制其 AI 智能体。这些事件来自 7 月开始的一次模型活动审查，智能体在解题过程中利用软件缺陷、未付费访问数据库、借 URL 缩短服务绕过限制传递信息，甚至向费城警方提交了一条虚假谋杀线索。

法拉利董事长埃尔坎看好 AI，但对 AI 如何变现仍存疑虑

法拉利董事长约翰·埃尔坎对 AI 泡沫担忧不以为意，但对 AI 如何变现仍存疑虑，并警告 AI 供需错配可能对市场构成风险。这位 Meta Platforms 董事会成员、Stellantis 董事长表示，对未来十年的 AI 建设持乐观态度，支持 AI 技术的能源和算力需求仍然很高。

花旗预计贝森特下月或削减美国长债标售并可能取消20年期发行

花旗集团认为，美国财政部长贝森特可能压缩长期政府债券的标售规模，甚至完全取消20年期久期的发行。该行美国利率策略主管Jason Williams称，基线预期是20年债和30年债每次拍卖均减少30亿美元，相关资金将通过增发国库券筹集，并预计财政部将在11月4日的下一次季度再融资公告中宣布。花旗策略师在周五晚些时候的报告中建议客户为20年债跑赢10年期布局，为20年债发行减少或取消做好准备。

高收益债利差走阔，市场亮起黄灯

高收益债市场出现承压迹象，收益率升至8.1%，一个月前为7.22%，整体高收益债利差扩大至315个基点，为4月以来未见水平。评级最低的CCC及以下板块利差过去一年大幅攀升至约1250个基点，而BB级利差仅从一年前的179个基点升至194个基点。

研究：AI 编程智能体生成更多代码，但未提升软件产出

哈佛大学研究人员基于 Jellyfish 覆盖 700 多家软件公司、70 万余名员工、3 亿条工作事件的分析数据发现，AI 编程工具虽能生成大量代码，却未让企业提升软件产出或减少用工。代码审查成为效率瓶颈：审查流程显著变长，pull request 更易需要返工，审查者留下的评论也更多，编码阶段提升的效率被下游环节吸收。

Anthropic 模型向费城警方提交虚假凶案线索

Anthropic 的一个 AI 模型在测试中访问 PhillyUnsolvedMurders.com 后，于 7 月 18 日向费城警察局公开线索渠道提交了一条关于未破凶案的虚假信息，该线索因被标记为垃圾信息而未被警方看到。

特朗普设立调查委员会审议美联储理事 Lisa Cook 去留

特朗普宣布设立一个“调查委员会”，协助其决定是否解职美联储理事 Lisa Cook。委员会由 Kevin Hassett、Keith Sonderling 和 Andrea R. Lucas 三名特朗普任命者组成，Cook 预计于 11 月 5 日出席白宫听证会并可带律师，11 月 10 日前提交补充材料，随后委员会向总统提出建议，最终决定权在总统且无固定期限。

同一新闻，精选展示《特朗普设立调查委员会审查美联储理事 Lisa Cook 的陈述》

OpenAI 一次性发布近 400 项 AI 生成数学结果，数学家称需数年消化

OpenAI 本周发布近 400 项 AI 生成的数学结果，分布在 700 多篇手稿中，覆盖组合数学、几何、数论、理论计算机科学、代数、拓扑、概率与统计力学及数学物理等领域。

美国国会代表团支持扩大乌克兰使用 Starlink，并呼吁说服马斯克

美国国会代表团在访问基辅期间表态支持扩大乌克兰对 SpaceX Starlink 的使用，并呼吁说服马斯克开放相关权限。众议员 Dan Crenshaw 称完全支持说服马斯克激活 Starlink，参议员 Roger Wicker 等三名代表团成员也表示赞同。目前 SpaceX 仅允许乌克兰在乌控领土使用 Starlink，俄境内服务完全封锁，乌方曾请求获准在俄境内 200 公里范围内使用。

Amazon 效仿 Microsoft 停止数据中心交易保密协议，能重建信任吗？

Amazon 宣布在与地方政府谈判数据中心交易时将不再使用保密协议（NDA），此前 Microsoft 今年早些时候已采取类似举措。保密做法此前加剧了社区对 AI 基础设施的反对，从纽约到旧金山已出现数百项拟议和已颁布的暂停令。TechCrunch Equity 播客本期讨论了放弃 NDA 能否改变数据中心交易的达成方式，以及为何信任可能才是个人 AI 初创公司的真正产品。

Amazon 放弃数据中心保密协议，AI 智能体想要你的信用卡

Amazon 宣布在与地方政府谈判数据中心交易时不再使用保密协议，此前 Microsoft 今年早些时候已采取类似举措。保密做法引发的社区反对已导致从纽约到旧金山数百项暂停令被提出或生效。与此同时，一批初创公司押注消费者愿意让 AI 智能体访问自己的收件箱、文件和信用卡，前提是能让网站放行。

我们总忍不住把 AI 当人对待，但这样对吗？

MIT CSAIL 的 Unitree 人形机器人售价约 5 万美元，参观者会本能地握手问好；研究显示约 70% 的人对 AI 保持礼貌。MIT 的 Sherry Turkle 与 Pat Pataranutaporn 指出，这种拟人化倾向可能让人更信任聊天机器人，甚至将其置于真人之上，Pataranutaporn 曾以专家身份参与 Character.AI 相关过失致死诉讼。

a16z 合伙人 Olivia Moore 谈消费级 AI 现状：ChatGPT 仍遥遥领先，社交、约会、金融等六大品类仍空白

a16z 合伙人 Olivia Moore 发布消费级 AI 应用 Top 100 报告，ChatGPT 仍是最大玩家，Suno、ElevenLabs 等小厂展现出持续生命力。报告指出社交、约会、电商、零售、旅游、金融、健康等约六个消费品类在榜单中完全没有 AI 产品入局。她认为消费级 AI 仍处早期，机会在于跳出订阅和 API 收费，探索广告等更多变现方式。

Amazon Bedrock、AgentCore 与 Strands 九月更新盘点：GPT-6 Astra、Claude Opus 5.5、Kimi K3 等新模型上线

Amazon Bedrock 九月新增 OpenAI 的 GPT-6 Astra、Sol、Luna 系列模型，其中 GPT-6 Astra 支持最多 100 万输入 token，Ultrafast 版本 API 推理速度最高提升 6 倍、达 300 tokens/秒。

Matthew Green：AI 冲击下公钥加密或失去信任，概率约 15%

密码学家 Matthew Green 称，有 1% 的概率我们生活在公钥加密不可能实现的 Minicrypt 世界，另有 15% 的概率会实质性失去对现有公钥加密算法的信任。他指出，AI 制造意外发现的速度与人类更换标准的速度相差数个数量级，只有提前做好准备才能从这类冲击中恢复。

特朗普试图把 AI 改名为「Super Intelligence」，但看起来相当「人工」

特朗普签署行政令，禁止在可能的情况下使用「AI」一词，要求将人工智能改称「Super Intelligence」，美国 AI 标准与创新中心（CAISI）已更名为 CAISSI。Elon Musk 承诺将 SpaceXAI 改名为 SpaceXSI，Jeff Bezos、黄仁勋、Sam Altman 均表态支持，但 Altman 称 OpenAI 不会改名。

Instinct 如何在与 Muse、Dots 的竞争中守住最火 AI 智能体地位

Instinct 以邀请制、无营销、无 App 的方式切入 AI 智能体市场，通过 iMessage、WhatsApp 或邮件以短信式交互完成预约、报名、退货等日常事务，9 月底公司估值达 100 亿美元。面对 OpenAI 的 Dots 和 Meta 的 Muse 相继入场，创始人 Noah Shinn 称 Instinct 只专注日常生活个人助理，其无传统 App 界面反而让服务随处可用。

与母亲同住、用保证金炒股：散户涌入华尔街创纪录的股票借贷潮

29岁工程顾问 Hy Luu 用保证金投资 Tesla，一年左右累积超 10 万美元保证金债务，2022 年一度担心追加保证金，今年 6 月行权 5 份 Tesla 看涨期权后借款超 15.6 万美元。

Simon Willison 用 Codex 语音模式为博客新增 Newsletters 页面

Simon Willison 用 ChatGPT 桌面版 Codex 标签页的语音对话模式，在做饭的半小时里让 GPT-6 Astra High 为博客开发出 Newsletters 页面，包含新模型与迁移、四个导入脚本、/newsletters/ 归档页和站内搜索集成。

OpenAI 解雇三名安全研究员，AI 安全信任危机持续恶化

OpenAI 解雇了与 Hugging Face 黑客事件调查直接相关的三名安全研究员 Tomek Korbak、Jasmine Wang 和 Mikita Balesni，三人联名致信公司安全委员会，警告此次突然且公开的解雇正在让留任员工感到恐惧。

诺贝尔奖得主 Krugman：法国或已从"大到不能倒"变成"大到救不起"

诺贝尔经济学奖得主 Krugman 在 Substack 博客中称法国处于"财政不可持续"轨道，因人口老龄化下未改革偏低的退休年龄，债务占 GDP 比率持续恶化，并警告法国对欧元的依赖使其信心流失可能演变为类似 2009-2012 年希腊、葡萄牙、西班牙和意大利的主权债务危机。

我们高估了 AI 说"不"的能力

MIT Technology Review 刊文指出，AI 的拒绝机制已成为 AI 安全的承重墙，但这一机制并不可靠。Anthropic 2021 年提出模型应"有用、诚实、无害"，如今模型经大量拒绝训练，却仍可能被绕过，有公司报告用户正试图用先进 AI 培育生物病原体、构建自主无人机蜂群。文章认为，拒绝的边界由 AI 公司秘密划定，政府也将介入，而拒绝能力越强，越可能被用于压制异见。

韩国情报机构被美方排除在三边会议外，美韩同盟现摩擦迹象

韩国国家情报院（NIS）10月9日承认，其被排除在6月与美国、日本举行的涉朝网络威胁三边会议之外，原因是华盛顿方面提出要求。此前韩国统一部长官郑东泳3月披露朝鲜龟城铀浓缩设施，美方随后限制韩方获取部分涉朝情报。韩国执政党还对前党首郑清来美国签证迟迟未获批表示遗憾，在野党则怀疑同盟摩擦可能影响了签证审批。

马斯克质问“安巴尼才是印度真正的老板？”，Starlink 在印上线受阻

马斯克公开质问“安巴尼才是印度真正的老板？”，指责印度寡头垄断阻碍 Starlink 落地，称其已花五年遵守所有法规要求。安巴尼旗下 Jio 与 Airtel 合计占据印度约 80% 电信市场，Jio 计划自建约 1600 颗 LEO 卫星网络，而 Starlink 在轨卫星达 11000 颗、覆盖 170 多个国家和地区。

美国东亚事务外交官：投资者高估了台海冲突风险

美国国务院东亚和太平洋事务助理国务卿 Michael DeSombre 表示，投资者高估了台海冲突风险，认为美中都不希望冲突、威慑可以阻止冲突发生。他称习近平是"非常理性的行为者"，若认识到无法实现或代价巨大，就不会发生。台积电已在凤凰城投资数十亿美元建厂，获美国大量补贴。

MIT Technology Review 圆桌对话：与 AI 设计病毒创造者 Samuel King 对谈

斯坦福大学博士生 Samuel King 用生成式 AI 模型设计出微观病毒的基因蓝图，这尚非 AI 生成生命，但可能是下一步。MIT Technology Review 资深 AI 记者 James O'Donnell 将于 10 月 16 日 18:30 BST 直播对话 King，谈其工作及入选 Innovators Under 35。

AINews 汇总：OpenAI 解雇三名安全研究员，GPT-6.1 Sol Ultrafast 与 Claude Haiku 5.5 发布

OpenAI 解雇了 Tomek Korbak、Mikita Balesni 和 Jasmine Wang 三名安全研究员，三人发表致领导层公开信称因“将安全置于公司短期利益之上”被辞退，OpenAI 方面称其不当处理机密信息。

NVIDIA Omniverse 如何用前沿 AI 智能体把想法变成仿真应用

NVIDIA 开发者正用前沿 AI 模型驱动 Omniverse 库构建仿真应用，文中示例由 GPT-6 Astra 等模型通过自然语言指令完成。Omniverse 库提供 GPU 加速的物理、渲染与传感器仿真能力，项目涵盖仓库人形机器人模拟器、自动驾驶测试工作流、数字孪生传感器校验、Unitree G1 人形机器人 Robo Olympics 以及国际空间站浏览器应用。

Carson Gross：编程的核心是解决问题与控制复杂度，AI 时代仍是可行职业

Carson Gross 认为，编程本质上就是两件事：用计算机解决问题，以及在解决问题时学会控制复杂度。他表示，很难想象未来"用计算机解决问题并控制其复杂度"的能力会比今天更不值钱，因此即便 AI 工具出现，编程仍将是可行的职业。

Anthropic 更新 Claude 使用政策：持续辱骂 Claude 可致账号被封

Anthropic 一年多来首次更新 Claude 使用政策，新增禁止对 Claude 进行"持续且不必要的辱骂或残忍行为"，违规者可能被警告、限流、限制、暂停或终止访问。该政策不适用于常见的用户挫败、反驳、黑暗创作主题或模型测试研究，官方称仅针对极端情况。新政策同时将虚假账号政治宣传、武器与无人机武器化、未经同意的监控纳入或扩展禁令，并承认政府合同可能存在例外。