稀缺不是护城河：智谱万亿市值回落背后的估值逻辑

砺石商业评论复盘智谱（港股代码02513）从2026年1月上市到市值一度触及1.33万亿港元、随后回落至2445.25亿港元的过程，认为稀缺性溢价是最先塌掉的一层。