摩根大通：AI收入有代价，投资者应关注利润转化，上调美图评级至“增持”

摩根大通11月3日发布研报称，AI领域每项收入都消耗token，token使用量增长可能远高于收入增长，投资者应关注AI收入能真正转化为多少利润。美图2026上半年收入同比增长22.1%，经调整净利润同比增长39.5%，净利润增速持续高于收入。摩根大通将美图评级从9月初次覆盖的“中性”上调至“增持”，目标价5港元（截至2027年12月），对应12倍2028年预期市盈率。