业绩涨四成、股价跌六成，美图的AI梦还能做多久

美图2026年上半年营收22.13亿元、归母净利润6.19亿元同比增长40%，但过去一年股价跌超六成、市值蒸发近390亿港元。其收入结构已转向订阅，影像与设计产品收入17.69亿元占总收入近八成，AI生产力应用ARR约6.2亿元同比增长47.8%。不过全球月活同比仅增0.7%，毛利率因AI推理成本回落3.8个百分点至71.5%。