化债之外，更要管住预算外融资

地方政府预算内债务已进入制度化管理轨道，2025年末全国地方政府债务余额54.82万亿元，控制在57.99万亿元限额以内。研究显示，债务置换缓解偿债压力后，融资平台融资约束放松、债务规模继续扩大且新增部分多为短期债务，基建扩张未带来相应增长回报。下一步化债重点应转向约束新增预算外融资，加快融资平台转型并建立全口径债务监测体系。