白酒板块分析：三季报最差财报落地，价格底与库存底是否已现

白酒三季报整体惨淡后板块大涨，10月30日中证白酒指数涨超5%，多只个股涨停。文章认为价格底与库存底初步确认，飞天茅台散瓶批价稳定在1710元附近，五粮液经销商库存降至约10%—15%，行业库存正从主动去库转向被动去库前期；但需求底仍需时间验证，四季度和2027年春节旺季是关键检验节点。当前板块股息率达4.45%，与10年期国债利差处于历史最高区间，估值与股息提供底部支撑。