中信证券：低库存叠加扰动风险高企，油价或偏向上行

中信证券认为，宏观不确定性集中于2027年，投资者应聚焦高确定性基本面交易。其优先主题为石油和黄金：在低库存与供给扰动风险偏高的背景下，油价预计偏向上行；黄金受核心避险买盘支撑，但持续反弹或需滞胀冲击触发。此外还看好供给受限品种（铜、橡胶、MDI、氟化工）、需求驱动品种（煤化工、粘胶长丝/短纤、战略金属）及煤、电解铝等价格韧性强、估值占优的红利板块。