中信证券：电商板块估值整体低位，建议优先关注基数效应缓解的头部平台

中信证券研报指出，本届双十一大促周期整体缩短，补贴化繁为简并将预算更多投入会员权益。2026年9月社零/实物电商同比+1.1%/+0.1%，消费大盘边际修复，季度周期下电商仍有较社零的超额增速。研报建议关注板块低位机会及基数效应缓解的头部平台，并持续观察后续国补力度与消费政策变化。