段永平浮亏18亿港元：泡泡玛特增长逻辑的结构性变化

泡泡玛特股价从约337港元高点跌至约140港元，市值蒸发约2600亿港元；段永平2026年4月以约150港元成本建仓，至10月浮亏约18-20亿港元。2026年三季度公司整体收益同比下降45%-50%，文章认为核心问题是爆款随机性与资本市场稳定价值期望的结构性矛盾，市场正从高成长平台估值切换到成熟消费品公司估值框架。