Bassman警告美债期货负凸性风险

MOVE指数创立者Harley Bassman警告，美债期货的负凸性已升至2007年以来最高水平，债市近期抛售背后可能有其推波助澜。 他解释，收益率大幅跃升时，期限最长的债券按“最便宜可交割”规则成为期货交割标的，但其久期更高、下跌风险更大；基金经理为对冲可能在合约到期前卖出其他长期债券，在价格已下跌时进一步放大卖压。面临期货交割相关风险的包括投资管理机构和杠杆基金。 Bassman称，如果20年期美国国债收益率突破6%，这种机制将构成尤其突出的风险，可能造成卖压相当于拍卖1100亿美元20年期美国国债的“噩梦情景”。目前20年期国债收益率约为5.6%。

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