中信证券研报：电商板块估值整体处于低位

中信证券研报认为，电商板块估值整体处于低位，关注低估值配置窗口。跨境电商受美欧小包关税政策收紧驱动履约模式迭代，行业集中度有望提升；本地生活竞争拐点显现，平台UE持续修复；国内电商保持超额增长，平台竞争由低价转向补贴ROI优化。AI电商方面，B端降本先行，C端交易尚处早期。