中信证券：科技股估值已至低位，把握技术破局与应用扩散新机遇

中信证券研报认为，中美科技股估值已回到前几轮加息周期低点水平，创业板指处于十年约4.5%分位，科创50处于924以来18.6%分位，而算力供需偏紧、EPS仍在上行。报告判断2027年A股科技板块先抑后扬，27Q1是重要观察窗口，包括基于Rubin训练的下一代模型推出、国产大模型迭代和国产HBM量产爬坡，并建议关注物理AI、AI应用扩散、国产模型、国产算力链与海外算力链五个方向。