中信证券：AI 核心标的回调接近尾声

中信证券研报认为，中国 AI 核心标的近期回调在幅度和时长上已可比 2021 年底至 2022 年 4 月的新能源核心板块回撤，超周期加速（二阶导）放缓下的首轮硬件估值重估接近完成。对关注 AI 增速（一阶导）而非加速的长期投资者而言，当前调整不足以改变趋势。内存价格、GPU 租金和 CSP 利润率是判断 AI 底层需求方向的关键变量。