华泰证券：白酒或已处周期底部

华泰证券研报认为，2026年中秋旺季白酒行业虽表现承压，但库存去化和价盘低位趋稳，本轮行业调整或已处于底部位置。2027年春节前行业处于淡季业绩真空期，在筹码结构、市场预期双低及政策和资金轮动预期渐强背景下，行业或将沿2027年春节前预期修复、2027年春节和中秋旺季基本面低基数复苏的节奏展开。

华泰证券研报称，2026年中秋旺季白酒行业表现虽承压，但库存去化和价盘低位趋稳，本轮行业调整或已处于底部。2027年春节前行业处于淡季业绩真空期，在筹码结构与市场预期双低、政策和资金轮动预期渐强下，外部政策提振等利好落地即可显著提振板块表现，行业或沿预期修复与基本面低基数复苏两阶段展开。

华泰证券认为白酒行业基本面或已处于本轮周期底部，2026年中秋旺季动销下滑双位数以上，但库存边际去化、价盘低位趋稳。当前板块筹码结构与市场预期双低，26Q2主动基金持仓配置系数降至0%，政策与资金轮动预期渐强，行业或沿2027年春节前预期修复、2027年春节和中秋旺季基本面低基数复苏两阶段展开。